3 月 25 日美股盘后，蔚来公布 2021Q4 及全年财报。
财报显示，第四季度，蔚来总营收 99 亿元，同比增长近 50%，高于市场预期。净亏损 21.79 亿元，同比增长 46%，环比下降 23.8%，低于市场预期。
从以上两项概述数据来看，蔚来第四季度的表现略好于外界的平均预期。
2021 年全年，蔚来累计营收 361.36 亿元，同比增长 122.3%，归属于普通股股东的净亏损为 105.72 亿元，同比增长 88.4%，增收不增利。
交付放缓，新车加速
第四季度，蔚来的交付量为 25034 辆，较三季度增长放缓，环比增幅仅为 2.4%，一度陷入 " 掉队 " 质疑。其中 ES6 的交付 12180 辆，为交付量的支柱性车型。
在遇到交付量放缓难题时，蔚来给出的方案是加速扩大产品矩阵、加速量产和推出大众品牌。
去年，蔚来已经陆续发布基于二代技术平台 NT2 的首款车型 ET7 和中型轿车车型 ET5。三月初，ET7 已开启试驾活动，将于三月底正式开始交付。在财报会议上，李斌透露，ET7 试驾订单的转化率超过预期。被外界认为定位 " 走量车型 " 的 ET5 则将于今年 9 月交付。
李斌同时确认，大五座 SUV ES7 将于第二季度发布，第三季度交付。ES7 所在的 40 万以上的 SUV 细分市场中，市场空间大概在 20 万辆左右，李斌表示，对 ES7 的前景比较有信心。
也就是说，今年全年，蔚来将密集交付三款新车，这对产能和供应链把控能力是一个巨大考验。
因此从去年开始，蔚来便开始升级生产线和扩建。例如去年 10 月，蔚来的制造基地生产线已完成阶段性升级，最新的消息显示，蔚来位于合肥新桥的第二生产基地的厂房建设和设备安装已基本完成，将于三季度正式投产，生产的首款车型为 ET5。
对于外界关注较大的大众品牌进展，李斌表示，团队组织已完成，首批产品研发进入关键阶段。
目前，蔚来的所有车型（整车）售价均在 30 万元以上，坚持高端路线，未覆盖到销量基数更大的大众市场。新品牌的推出，将有利于蔚来提高渗透率和资金流动性。
成本高企，交付指引保守
受益于单车销售收入的提升和 75 度三元铁锂电池包带来的成本优化，蔚来四季度的整车毛利率较三季度提升近 3% 至 20.9%。全年毛利率为 20.1%。
虽然利润率提升，但蔚来面对的成本高企问题依旧不可小觑。
四季度，蔚来的销售成本同比增长近 50% 至 82 亿元，环比增长 5%，占总营收的 82.8%，全年销售成本同比增长 103.8% 至 293.15 亿元。
除了销售成本，销售、一般及行政费用也是一笔不小的开销，该费用四季度同比增长 95.4% 至 23.58 亿元，为总营收近 24%。
蔚来坚持 " 用户企业 " 定位，在销售和服务人员以及营销费用上的支出比竞争对手更多，例如理想汽车去年全年的销售、一般及管理费用为 34.9 亿元，仅为蔚来同期水平的近二分之一。
研发费用方面，蔚来四季度的费用同比增长 120.5% 至 18.28 亿元，环比增长 53.3%。蔚来解释称，这主要是因为研发人员和新产品开发、设计成本增加。
对于 2022 年，李斌表示，将继续扩大研发团队，年底时将达到9000人。研发费用也将继续大幅增长。
在财报会议中，李斌强调，全年毛利率目标依旧设定在 18-20%。值得一提的是，因原材料成本持续上涨，包括理想、小鹏在内的逾 20 家新能源车企近期均上调了车辆售价，蔚来则尚未提价，对此李斌表示，目前没有提价的想法。但如果要保证毛利率，成本继续走高后，涨价或许是不得不做的选择。
对于今年第一季度，蔚来预计，车辆交付量将为 2.5 万 -2.6 万辆，营收将为 96.31 亿 -99.87 亿元。预期相对保守。作为对比，理想汽车同期的交付量指引为 3 万 -3.2 万辆。
登陆港交所、新车型加速交付、新工厂加速建设、新品牌加速推进、研发团队继续扩大 ...... 不难看出，经历销量放缓后，蔚来正为重回此前的高速发展状态蓄力和大手笔投入。今年对蔚来来说注定是极为关键的一年。
截止去年年底，蔚来拥有现金及现金等价物、限制性现金和短期投资结余共 554 亿元。
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