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在双碳目标推动下，近年来随着全球陆续推出各项支持政策，氢能商业化发展步入加速进程，有望成为新能源行业中的下一片蓝海。中集安瑞科（03899）为内地领先的氢能储运装备及工程服务供应商，近年来持续加大在氢能行业上、中、下游领域布局和拓展，业务覆盖了氢能的储、运、加、用等各细分领域，为氢能行业于港股市场中极少数标的之一。
集团于上游製氢方面，集团实现了首台1200Nm3/h（标准立方米每小时）碱性电解槽下线。中游储运方面，集团推出的氢气长管拖车为市场中的冠军产品，站用储氢瓶组和球罐销量持续保持市场领先地位；集团研发的30MPa（兆帕）缠绕气瓶管束式集装箱、99MPa和103MPa站用储氢瓶组，达到国际先进水平。由于绿氢产能爆发式增长，集团2022年在手订单同比增92%，高速增长有望于今年继续保持。此外，集团中标多个氢能项目，如2023年首季度中标的一项2.5亿元（人民币，下同）的LNG调峰储备站工程项目，为香港首辆氢燃料电池双层巴士提供储氢瓶及供氢系统等。
市盈率较历史均值低
集团运营稳健，首季度整体业绩表现良好。2023年首季收益占比最高的清洁能源分部同比增长20.0%至26.9亿元，其中氢能收入同比增长64.4%。得益于天然气消费增长，氢能储运装备需求的快速增长以及海外市场对清洁能源装备与工程的需求增长。化工环境分部和液态食品分部亦得到16.9%和22.6%的稳健增长。首季度在手订单、新签订单分别同比上涨14.7%、22.3%至189.6亿元、55.1亿元。随着经济的持续恢复，相信各项业务于国内和海外市场均会获得持续改善。其中氢能产业的布局有望受惠产业整体发展进程加速得到超预期增长。
参考彭博数据，集团目前股价相对于2023年预测市盈率约为11.0倍，对比历史均值相对偏低，近期股价升穿下降轨道及重要均线转势向上，可考虑于股价回落至20天线（6.8港元）附近逢低吸纳。
（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）
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